Utbytte, rentesatser og deres effekt på aksjeopsjoner Mens matematikk bak alternativmodelleringsmodellene kan virke skremmende, er de underliggende konseptene ikke. Variablene som brukes til å oppnå en virkelig verdi for et aksjeopsjon er prisen på den underliggende aksjen, volatilitet. tid, utbytte og renter. De tre første får fortjent oppmerksomhet fordi de har størst effekt på opsjonspriser. Men det er også viktig å forstå hvordan utbytte og renter påvirker prisen på et aksjeopsjon. Disse to variablene er avgjørende for å forstå når du skal utøve alternativer tidlig. Black Scholes tar ikke hensyn til tidlig utøvelse Den første opsjonsprisemodellen, Black Scholes-modellen. ble designet for å evaluere europeiske stilalternativer. som ikke tillater tidlig trening. Så Black and Scholes tok aldri opp problemet med når de skulle utøve et alternativ tidlig og hvor mye retten til tidlig trening er verdt. Å være i stand til å utøve et valg når som helst, bør teoretisk gjøre et alternativ i amerikansk stil mer verdifullt enn et lignende europeisk stil, selv om det i praksis er liten forskjell i hvordan de handles. Ulike modeller ble utviklet for å nøyaktig pris amerikansk stil. De fleste av disse er raffinerte versjoner av Black Scholes-modellen, justert for å ta hensyn til utbytte og muligheten for tidlig trening. For å sette pris på forskjellen disse justeringene kan gjøre, må du først forstå når et alternativ bør utøves tidlig. Og hvordan vil du vite dette? I et nøtteskall bør en opsjon utøves tidlig når opsjons teoretisk verdi er i likhet og deltaet er nøyaktig 100. Det kan høres komplisert, men når vi diskuterer effektene har rentene og utbyttene på opsjonspriser , Jeg vil også ta med et bestemt eksempel for å vise når dette skjer. Først kan vi se på virkningene rentene har på opsjonspriser, og hvordan de kan avgjøre om du bør utøve et puteringsalternativ tidlig. Effektene av rentenivåer En økning i rentenivået vil øke innkallingsprinsippene og føre til at premieutviklingen reduseres. For å forstå hvorfor, må du tenke på effekten av renten når du sammenligner en opsjonsposisjon for å bare eie aksjen. Siden det er mye billigere å kjøpe et anropsalternativ enn 100 aksjer på aksjen, er kjøperen villig til å betale mer for alternativet når prisene er relativt høye, siden han eller hun kan investere forskjellen i hovedstaden som kreves mellom de to stillingene . Når rentene faller jevnt til et punkt der Fed-fondets mål er nede på rundt 1,0 og kortsiktige renter tilgjengelig for enkeltpersoner er rundt 0,75 til 2,0 (som i slutten av 2003), har renten minimal effekt på opsjonspriser. Alle de beste alternativanalysemodellene inkluderer renten i beregningene deres ved hjelp av en risikofri rente, for eksempel amerikanske statsobligasjoner. Renter er den kritiske faktoren ved å bestemme om det skal utøves et puteringsalternativ tidlig. Et aksjesettingsalternativ blir en tidlig treningskandidat når som helst interessen som kan bli opptjent på provenuet fra salget av aksjen til strike-prisen, er stor nok. Det er vanskelig å bestemme nøyaktig når dette skjer, da hver enkelt har forskjellige mulighetskostnader. men det betyr at tidlig trening for et aksjesettingsalternativ kan være optimal til enhver tid, forutsatt at rentesummen blir tilstrekkelig stor. Effektene av utbytte Det er lettere å finne ut hvordan utbytte påvirker tidlig trening. Kontantutbytte påvirker opsjonspriser gjennom deres effekt på den underliggende aksjekursen. Fordi aksjekursen forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. Høy kontantutbytte innebærer lavere innkallingsprinsipper og høyere premieinnskudd. Selv om aksjekursen selv vanligvis gjennomgår en enkelt justering av utbyttet, vil opsjonspriser forutse utbytte som skal betales i uker og måneder før de blir annonsert. Utbetalt utbytte bør tas hensyn til når du beregner den teoretiske prisen på et opsjon og projiserer din sannsynlige gevinst og tap når du graver en stilling. Dette gjelder også aksjeindekser. Utbyttet betalt av alle aksjer i denne indeksen (justert for hver aksjekursvekt i indeksen) bør tas hensyn til ved beregning av virkelig verdi på en indeksopsjon. Fordi utbytte er avgjørende for å bestemme når det er optimalt å utøve opsjonsopsjon tidlig, bør både kjøpere og selgere av anropsalternativer vurdere effekten av utbytte. Den som eier aksjen fra utdelingsdagen mottar kontantutbytte. så eiere av innkjøpsopsjoner kan utøve alternativer for penger tidlig for å fange kontantutbyttet. Det betyr at tidlig utøvelse gir mening for et anropsalternativ bare hvis aksjen forventes å utbetale utbytte før utløpsdato. Tradisjonelt vil opsjonen utøves optimalt bare dagen før aksjene før utbytte. Men endringer i skattelovgivningen angående utbytte betyr at det kan være to dager før nå hvis personen som utfører oppkallingsplanene, holder aksjene i 60 dager for å utnytte den lavere skatt på utbytte. For å se hvorfor dette er, kan vi se på et eksempel (ignorerer skatteimplikasjonene, siden det bare endrer timingen). Si at du eier et anropsalternativ med en strykpris på 90 som utløper om to uker. Aksjene handler for tiden på 100 og forventes å betale et utbytte i morgen i morgen. Anropsalternativet er dypt in-the-money, og bør ha en virkelig verdi på 10 og et delta på 100. Så alternativet har i det vesentlige de samme egenskapene som aksjen. Du har tre mulige handlingsmåter: Gjør ingenting (hold alternativet). Tren alternativet tidlig. Selg alternativet og kjøp 100 aksjer på lager. Hvilke av disse valgene er best Hvis du holder alternativet, vil det opprettholde din deltaposisjon. Men i morgen vil aksjene åpne utbytte på 98 etter at 2 utbytte er trukket fra prisen. Siden opsjonen er i likhet, vil den åpne til en virkelig verdi på 8, den nye paritetsprisen. og du vil miste to poeng (200) på stillingen. Hvis du bruker opsjonen tidlig og betaler strykprisen på 90 for aksjen, kaster du bort 10-punktsverdien av opsjonen og kjøper aksjene effektivt til 100. Når aksjen går utbytte, mister du 2 per aksje når den åpner to poeng lavere, men mottar også 2 utbytte siden du eier aksjen. Siden 2 tapet fra aksjekursen er kompensert av de 2 mottatte dividendene, er du bedre i å utøve alternativet enn å holde det. Det er ikke på grunn av noen ekstra fortjeneste, men fordi du unngår et to-punkts tap. Du må utøve muligheten tidlig for å sikre at du går i stykker. Hva med det tredje valget - selger muligheten og kjøp av aksjer Dette virker veldig lik tidlig trening, siden i begge tilfeller erstatter du alternativet med aksjen. Din beslutning vil avhenge av prisen på alternativet. I dette eksemplet sa vi at opsjonen handles på paritet (10), så det ville ikke være noen forskjell mellom å utnytte opsjonen tidlig eller selge alternativet og kjøpe aksjen. Men alternativer handler sjelden nøyaktig på paritet. Anta at 90-alternativet ditt handler for mer enn paritet, sier 11. Nå, hvis du selger alternativet og kjøper aksjen, får du fortsatt 2 utbytte og eier en aksje verdt 98, men du ender med ytterligere 1 du ville ikke ha samlet du hadde utøvd samtalen. Alternativt, hvis opsjonen handler under paritet, si 9, vil du utøve opsjonen tidlig, effektivt få aksjene til 99 pluss 2 utbytte. Så den eneste tiden det er fornuftig å utøve et anropsalternativ tidlig, er om opsjonen handler på eller under paritet, og aksjen går utbytte ut i morgen. Konklusjon Selv om renten og utbyttet ikke er de primære faktorene som påvirker en opsjonspris, bør opsjonshandleren fortsatt være oppmerksom på deres effekter. Faktisk er den primære ulempen jeg har sett i mange av alternativanalyseværktøyene tilgjengelig, at de bruker en enkel Black Scholes-modell og ignorerer renten og utbyttet. Effekten av å ikke justere for tidlig trening kan være bra, da det kan føre til at et alternativ virker undervurdert med så mye som 15. Husk når du konkurrerer i opsjonsmarkedet mot andre investorer og profesjonelle markeds beslutningstakere. Det er fornuftig å bruke de mest nøyaktige verktøyene som er tilgjengelige. For å lese mer om dette emnet, se Utbyttefakta du kanskje ikke vet. Beta er et mål for volatiliteten, eller systematisk risiko, av en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgraden er gjeldsraten som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person. Hvorvidt rentesatser påvirker opsjoner Den amerikanske føderalbanken forventes å heve renten i kommende måneder. Renteendringer påvirker den totale økonomien, aksjemarkedet. obligasjonsmarkedet. andre finansmarkeder og kan påvirke makroøkonomiske faktorer. En endring i renten påvirker også opsjonsvurdering. som er en kompleks oppgave med flere faktorer, inkludert prisen på den underliggende eiendelen. trening eller strekkpris. Tid til utløp. risikofri avkastning (rentesats). volatilitet. og utbytteutbytte. Uten treningskurs er alle andre faktorer ukjente variabler som kan endres til tidspunktet for opsjonene utløper. Hvilken rente for prisalternativer Det er viktig å forstå de riktige forfallstidene som skal brukes i prisalternativer. De fleste opsjonsvurderingsmodellene som Black-Scholes bruker de årlige rentene. Hvis en rentebærende konto betaler 1 per måned. du får 112 måneder 12 renter per år. Korrekte Renteomregninger over ulike tidsperioder virker annerledes enn en enkel opp - (eller ned-) skaleringsmultiplikasjon (eller deling) av tidsperioden. Anta at du har en månedlig rente på 1 per måned. Hvordan kan du konvertere den til årlig rente I dette tilfellet, tid flere 12 måneder1 måned 12. 1. Del den månedlige renten med 100 (for å få 0,01) 2. Legg 1 til den (for å få 1,01) 3. Løft den til kraften til tiden flere (dvs. 1.0112 1.1268) 4. Trekk 1 fra den (for å få 0,1268) 5. Multipliser den med 100, som er den årlige rentesatsen (12,68) Dette er den årlige renten som skal brukes i enhver verdsettelsesmodell involverer renter. For en standardprismodell som Black-Scholes. Risikofri ettårige statsobligasjoner brukes. (Se relatert: Black-Scholes Options-verdsettelsesmodellen og Betydningen av amerikanske statsobligasjoner.) Det er viktig å merke seg at endringer i rentenivåer er sjeldne og i små størrelser (vanligvis bare i trinn på bare 0,25 eller 25 basispunkter). Andre faktorer som brukes til å bestemme opsjonsprisen (som underliggende aktivpris, tidspunkt til utløp, volatilitet og utbytte) endres hyppigere og i større størrelser, som har en relativt større effekt på opsjonspriser enn endringer i rentenivået. (For en sammenlignende analyse av hvordan hver faktor påvirker opsjonsprisene, se Sensitivitetsanalyse for Black-Scholes-prismodell.) Hvordan rentesatser påvirker samtale og sette opsjonspriser For å forstå teorien bak virkningen av renteendringer, en komparativ analyse mellom lager kjøp og tilsvarende valg av kjøp vil være nyttig. Vi antar en profesjonell næringsdrift med rentebærende lånte penger til lange stillinger og mottar rentebetjent penger til korte stillinger. Interessegodtgjørelse i samtalealternativ. Innkjøp 100 aksjer i en aksjehandel på 100 vil kreve 10.000, som, forutsatt at en næringsdrivende låner penger til handel, vil føre til rentebetalinger på denne kapitalen. Kjøpe anropsalternativet på 12 i mange 100 kontrakter koster bare 1200. Likevel vil fortjenestepotensialet forbli det samme som det med en lang lagerposisjon. Effektivt vil differansen på 8 800 resultere i besparelser på utgående rentebetaling på denne lånebeløpet. Alternativt kan den lagrede kapitalen på 8 800 bli holdt i en rentebærende konto og vil resultere i renteinntekter. 5 Renter vil generere 440 på ett år. Derfor vil en renteøkning føre til at du sparer i utgående renter på utlånt beløp, eller en økning i kvitteringen av renteinntekter på sparekonto. Begge vil være positive for denne anropsposisjonen. Effektivt øker anskaffelsesprisen for å gjenspeile denne fordelen av økte rentenivåer. Interesse Ulempe i Put-alternativ. Teoretisk vil kortsiktige aksjer med et mål å dra nytte av en prisnedgang bringe penger til den korte selgeren. Å kjøpe et puten har samme fordel av prisnedgang, men kommer til en pris da put-opsjonsprinsippet skal betales. Denne saken har to forskjellige scenarier: Kontanter som mottas ved å kortslå aksjer, kan tjene interesse for næringsdrivende, mens penger som brukes til å kjøpe putter, er rentebetalinger (forutsatt at næringsdrivende låner penger til å kjøpe setter). Med en økning i renten blir kortsiktige aksjer mer lønnsomme enn å kjøpe putter, da førstnevnte genererer inntekt og sistnevnte gjør det motsatte. Dermed blir opsjonspriser påvirket negativt ved å øke renten. Rho er en standard gresk (en beregnet kvantitativ parameter) som måler effekten av en endring i renten på en opsjonspris. Det angir hvor mye opsjonsprisen vil endres for hver 1 renteendring. Anta at et anropsalternativ nå er priset til 5 og har en rho-verdi på 0,25. Hvis rentene øker med 1, vil anskaffelseskursen øke med 0,25 (til 5,25) eller av mengden av rho-verdien. På samme måte vil salgsopsjonskursen reduseres med mengden av rho-verdien. Siden rentesendringer ikke skjer så ofte, og vanligvis er i trinn på 0,25, anses ikke rho som en primær gresk fordi den ikke har en stor innvirkning på opsjonspriser i forhold til andre faktorer (eller greker som delta. . eller theta). Hvordan endring i renten påvirker innkjøps - og salgsopsjonsprisene. Ta eksempel på et alternativ for europeisk stil (ITM) på en underliggende handel på 100, med en utøvelseskurs på 100, ett år til utløp, volatilitet i 25, og en rente på 5, anropsprisen ved hjelp av Black-Scholes-modellen kommer til 12.3092 og call rho-verdien kommer til 0,5035. Prisen på et put-alternativ med lignende parametere kommer til 7,4828 og sette rho-verdien er -0,4482 (Sak 1). Nå kan vi øke renten fra 5 til 6, samtidig som andre parametere holdes like. Anropsprisen har økt til 12,7977 (en endring på 0,4885) og prisen har gått ned til 7.0610 (endring på -0,4218). Anropsprisen og settprisen har endret seg med nesten samme beløp som den tidligere beregnede samtale rho (0.5035) og satt rho (-0.4482) verdier beregnet tidligere. (Fraksjonal forskjell skyldes beregningsmetoder for BS-modellen, og er ubetydelig.) I virkeligheten endres renten bare i trinn på 0,25. For å ta et realistisk eksempel, kan vi bare endre renten fra 5 til 5,25 bare. De andre tallene er de samme som i tilfelle 1. Oppkaldsprisen har økt til 12.4309 og satt prisen redusert til 7.3753 (en liten endring på 0,1217 for anskaffelseskurs og -0,1075 for settpris). Som det kan observeres, er endringene i både call og put-opsjonene ubetydelige etter en 0,25 renteendring. Det er mulig at renten kan endres fire ganger (4 0,25 1 økning) på ett år, dvs. til utløpetidspunktet. Virkningen av slike rentendringer kan likevel være ubetydelig (kun rundt 0,5 på en ITM-opsjonskurs på 12 og ITM-opsjonspris på 7). I løpet av året kan andre faktorer variere med mye høyere størrelser og kan påvirke opsjonsprisene betydelig. Lignende beregninger for alternativene OTM og ITM gir tilsvarende resultater med bare brøkdelte endringer observert i opsjonspriser etter renteendringer. Er det mulig å dra nytte av arbitrage om forventede kursendringer Vanligvis vurderes markedene å være effektive, og prisene på opsjonskontrakter er allerede antatt å inkludere eventuelle forventede endringer. (Se relatert: Effektiv markedshypotes.) Også en renteendring har vanligvis en omvendt effekt på aksjekursene, noe som har en mye større innvirkning på opsjonspriser. Samlet sett, på grunn av den liten proporsjonale endringen i opsjonspris på grunn av renteendringer, er arbitragefordeler vanskelig å kapitalisere på. Alternativpriser er en kompleks prosess og fortsetter å utvikle seg, til tross for populære modeller som Black-Scholes som brukes i flere tiår. Flere faktorer som påvirker opsjonsvurdering, som kan føre til svært høye variasjoner i opsjonspriser på kort sikt. Anropsopsjon og salgsopsjonspremier påvirkes omvendt etter hvert som renten endres. Effekten på opsjonspriser er imidlertid brøkdelingsalternativer prissetting mer følsom for endringer i andre inngangsparametere, for eksempel underliggende pris, volatilitet, tid til utløp og utbytteutbytte. Beta er et mål for volatiliteten, eller systematisk risiko, av en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgrad er gjeldsfordeling som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person. Effekt av rentesatser på opsjoner Effekt av rentesatser på opsjoner - Innledning Å nei Feds øker kuttrentene Hvilken effekt vil det ha på mine valg Alternativer er et ekstremt komplekst finansielt instrument når det gjelder prising. Alternativer, som er en form for derivatinstrument, danner verdien av deres underliggende eiendel, samt andre eksterne faktorer. Selv om prisbevegelsen til den underliggende eiendelen er den viktigste determinanten av en opsjonsverdi, kan alternativpriser også påvirkes av mange andre faktorer som utbytte, konkurser og til og med rentesatser. Denne handlingsveiledningen for gratis opsjoner skal undersøke effekten av renten på alternativer, slik at du får bedre forståelse for hvordan opsjonspriser oppfører seg. Effekt av rentesatser på opsjoner Teoretisk sett, når renten stiger, øker premien på Call Options og premien på Put Options faller med alle andre faktorer som forblir de samme. Omvendt, når renten faller, faller premien på Call Options og premien på Put Options stiger. Men i virkeligheten forblir alle andre faktorer aldri de samme. Alle de andre alternativene greker påvirker opsjonsprisene, og de fleste påvirker opsjonsprisene i større grad enn renteendringer, slik at effekten av rentendringer på opsjonspriser er generelt ubetydelig i virkelighetshandel og nettoeffekten er veldig ofte motsatt . Som sådan bør opsjonshandlere legge mer oppmerksomhet mot de andre prisfaktorene, med mindre det er spesielt å utforme opsjonsstrategier rundt rentendringer. Hva er egentlig rentesats Det første spørsmålet å virkelig spørre er hva som egentlig er denne renten folk snakker om Det er ikke bare en rente i økonomien, det er renten på boliglån, renter for innskudd, rente for faste innskudd , renten på obligasjoner osv. Så hva er denne renten som påvirker prisen på opsjoner Den første feilen de fleste gjør er å anta at det er renten du får fra å sette pengene dine i en bank som refereres til her. Så vi får ofte folk til å spørre hvordan prisen på opsjoner påvirkes dersom renter på banken stiger eller faller. Det er ikke renten her omtalt i opsjonshandel, selv om alle rentene har en tendens til å fungere i samme retning over tid. Renten som er referert i forhold til prisene på opsjoner er det som kalles risikofri rente. Nå, hva er risikofri rente? Det er interessen du kan få fra pengene dine uten risiko som også representerer muligheten til å sette pengene dine et annet sted. Ved å investere i et annet finansielt instrument, for eksempel opsjoner eller kjøp av aksjer, er aksjehandler eller opsjonshandler forutsatt risikofri rente de kan få på pengene sine. Den spesifikke renten som brukes til dette formålet i prisingen av opsjoner, er renten på statskasseveksler eller t-regninger. Statskasseveksler er amerikanske statsobligasjoner som representerer risikofri avkastning på pengene dine for den spesifikke tidsrammen dekket av de ulike regninger. Den årlige kontinuerlig sammensatte rente på statsobligasjoner blir da tatt i betraktning i Black Scholes-modellen for beregning av teoretisk opsjonspris som alternativene gresk Rho. Effekt av rentesatser på Call Options Call options premie øker når renten stiger og faller når renten faller. Bortsett fra det åpenbare faktum at dette skyldes rentekomponenten (Rho) endringer i Black Scholes Options Pricing Model formel, hva er virkeligheten rettferdiggjørelse for en slik effekt Det er noen få forskjeller i den høyere innkjøpsopsjonspremien når rentestigninger. Husk at risikofri rente er muligheten til å investere i andre finansielle instrumenter som aksjer eller opsjoner. Jo høyere renten er, desto høyere er muligheten til å ta pengene ut av obligasjoner og inn i disse instrumentene. Når rentene er høye, blir muligheten til å kjøpe aksjer høyere fordi investorer taper ut flere regninger for renter. Det gjør kjøpsopsjoner i stedet for aksjene mer attraktive. Ved å kjøpe anropsalternativer i stedet for aksjene, kan investorer styre like mye aksjefortjeneste ved å bruke bare en liten del av pengene det tar å kjøpe de faktiske aksjene. Denne litt høyere etterspørselen etter innkjøpsopsjoner begrunner teoretisk for litt høyere call options premier, alle andre faktorer forblir uendret (som igjen er aldri tilfelle). Effekt av rentesatser på samtalealternativer Eksempel Anta at AAPL handler med 500 og 30-dagers regninger på 0,08. John har 100 aksjer i AAPL i sin portefølje verdt 50.000. Over tid økte 30-dagers regninger til 0,10, og John bestemmer seg for å omfordele kontanter han har i AAPL til sikkerheten til regningen, samtidig som eksponeringen for 100 AAPL-aksjer opprettholdes. AAPLs 30 dager 500 strykeskrivingsalternativer ber om 20. John BUY TO OPEN en kontrakt for samtalealternativer som representerer 100 aksjer for totalt 20 x 100 2000 og investerer resten av 48 000 i 30-dagers regninger. Den høyere opsjonsprinsippet når renten stiger, er også ytterligere kompensasjon for tap av tilleggsrenter pådratt av opsjonsforfattere. Når en opsjonsforfatter selger deg anropsalternativer, må de enten ha samme antall aksjer i beholdningen eller ha kontanter låst opp i sin konto som margin. Uansett, blir opsjonsforfatteren nektet retten til å selge aksjene eller omfordele kontanter til de høyere rentebrevene. Dette tapet av interesse av selgeren kompenseres av en høyere opsjonspremie som skal betales av kjøperen av disse anropsalternativene. Effekt av renten på Put Options Put opsjonsprinsippet faller når rentene stiger og stiger når renten faller. Så, hva er virkeligheten begrunnelse for en slik effekt Put opsjoner er erstatninger for shorting aksjer. Når en investor kort aksjer, får de kontanter i sin konto som tjener dem til interesse. Men når de kjøper puttealternativer for å spekulere til ulemper, får de ikke ekstra penger i banken, og dermed miste ut på renter. Dette gjør det mulig å kjøpe salgsopsjoner når renten stiger mindre attraktiv enn å kutte aksjene. Den lavere etterspørselen teoretisk begrunner for lavere salgsopsjonspremie når renten stiger, alle andre faktorer forblir uendret. Omvendt, når renten faller, blir kortsiktige aksjer mindre attraktive enn å kjøpe salgsopsjoner, ettersom de ekstra penger ikke vil tjene så mye renteinntekter, og dermed øker etterspørselen etter salgsopsjoner sammen med premien. Faktisk erstatter profesjonelle opsjonshandlere kortslutning av aksjer ved å ta det som er kjent som en syntetisk kort aksjeposisjon ved samtidig kjøp av salgsopsjoner og salg av samtalealternativer. Dette medfører samtidig økning i premie på salgsopsjoner og nedkjøp av call options, noe som forsterker effekten av stigende salgsopsjonspremie og fallende call options-premie under rentenedsettelser. Når du kjøper salgsopsjoner, har selgeren av disse opsjonsalternativene vanligvis en kort posisjon i den underliggende aksjen som ga selgeren kontant inntektsrente på kontoen ved risikofri rente. Som sådan, når renten stiger, setter opsjonspremien nedover for å nøytralisere ytterligere gevinster av selgeren, slik at det forblir en rettferdig handel mellom kjøperen og selgeren, uten at hver side har en bestemt fordel helt fra starten. Effekt av rentesatser på opsjoner i Real Life Trading Som renteendringer påvirker ekstrinsic verdien av et alternativ og ikke egenverdien. det påvirker alternativer med betydelige mengder ekstrinsic verdi mer. Slike alternativer er i nærheten av pengene alternativer samt alternativer med betydelig tid til utløp, da de inneholder mer ekstrinsic verdi enn dypt i pengene eller langt ut av pengene alternativene med liten tid til utløp (les mer om Options Moneyness). Imidlertid i real-life trading, siden renten stiger så sakte og så ubetydelig, blir dens effekter begravet av prisfluktuasjoner forårsaket av de andre alternativgrukerne. Faktisk påvirker implisitt volatilitet (Vega) ekstrinsic verdi mye mer enn renten kan, og det endres nesten hver eneste sekund, et alternativ handles. I virkelighetshandel påvirker renten endringer aksjekursene mye mer enn de påvirker opsjonspriser. Når renter stiger, kommer aksjer under press og vil vanligvis falle. En slik nedgang ville ta prisen på anropsalternativene ned mer enn gevinsten i Rho kan kompensere og sette pris på prisen på put-opsjoner. Når renten reduseres, rangerer aksjer vanligvis og presser opp prisen på anropsalternativer mer enn tapet i Rho kan kompensere og avskrives prisen på put opsjoner. Som en følge av at rentenivået tas i betraktning for opsjonsprising, er det fortsatt en måte å sikre fullstendigheten til opsjonsprisformelen og kunne komme til spill under ekstreme forhold, men under normale handelsforhold har renten liten eller ingen observerbar effekt på opsjonspriser. Som sådan bør opsjonshandlere, spesielt nybegynnere, ikke være altfor opptatt av effekten av renteendringer på opsjonspriser, med mindre det er spesifikt utformet opsjonsstrategier rundt rentendringer. Den fjerde inngangen til alternativprismodellen er 8220risk fri rente8221. For det første, hva er risikofri renter Risikofri renten er den teoretiske renten som vil bli returnert på en helt risikofri investering, som vanligvis regnes som avkastningen på 3 måneders statsskatt. Ved første øyekast er det litt vanskelig å forestille seg hvorfor dette ville påvirke opsjonspriser. Imidlertid er det antatt at den ene siden av handelen kan holde aksjer for ikke mulig avkastning, og at aksjeeieren har en risikofri avkastning for å ha kapitalen bundet opp og ikke tjene interesse. For det første, let8217s ser på anropsalternativer. Som vi vet, gir opsjoner opsjonen rett til å kjøpe den underliggende aksjen til aksjekursen. Og vi vet at opsjonsforfatteren er forpliktet til å selge aksjer til innehaveren av opsjonen til strike-prisen. Optimaliseringsmodellen antar derfor at opsjonsforfatteren faktisk lager aksjen for å kunne selge den til kjøperen, dersom kjøperen utøver. Dette innebærer at aksjeeieren påløper bærekostnader i form av tap av risikofri renteinntekter på kontanter og skyldes noe kompensasjon i opsjonsprisen. Alternativkjøperen er i kraft, og betaler opsjonsforfatteren risikofri renten på forhånd, for opsjonsperioden. Effekten er imidlertid inkremental i henhold til muligheten til alternativet. Risikofri rente er fullt priset for dype ITM-anropsalternativer, mens det ikke er priset i det hele tatt i langt OTM-anropsalternativer. Det faktum at du betaler risikofri rente 8220up front8221, betyr at jo lenger alternativet utløper, desto høyere er rentekomponenten i call options-premien. Selvfølgelig betyr det også at høyere risikofrie renter betyr høyere oppkjøpsopsjonspriser, alt i alt likestilling. Effekten er ganske tydelig på vår risikogradi av anropsalternativer. Nedenfor er et bilde for sammenligning av samme alternativ til ulike risikofrie priser. Begge grafer har et 50 ATM-anropsalternativ med 145 dager til utløp. For å gjøre sammenligningen visuelt åpenbar, har jeg brukt radikalt forskjellige risikofrie priser. Det er mest tydelig i den dype ITM-siden av grafen, som markert. Det beste alternativet for ATM-anrop på 1 har en premie på 3,85, mens bunnbildet på 12 har en premie på 4,95. Med put-alternativer er historien noe annerledes. Det er ikke opsjonsforfatteren som antas å ha beholdning, slik det er tilfellet med anropsalternativer, er det opsjonsinnehaveren som antas å holde aksjen. Innehaveren av en put-opsjon har rett til å selge den underliggende forfatteren, så det er opsjonsinnehaveren som kompenseres for tap av renteinntekter på kontanter før han legges til opsjonsforfatteren. Derfor er tommelfingerregelen for put-opsjoner at høyere risikofrie priser betyr billigere priser, alt i alt likestilling. Med put-alternativer er det ikke så grafisk opplagt, men vi kan se det i opsjonsprinsippet. Begge grafer er av et 50 ATM-alternativ med 145 dager til utløp. Det beste ATM-alternativet på 1 har en premie på 3,65, mens bunnbildet på 12 har en premie på 2,87. Det skal bemerkes at det ovenfor bare gjelder hvor det er reell pris for bærehensyn, dvs. når aksjeeieren er pålagt å finansiere aksjebeholdningen med kontanter og renter betalt på margin. Med opsjoner på futures er kostnaden for bærepriser i prisen på futureskontrakten, derfor har risikofrie renter ingen vesentlig effekt på opsjonspriser. Forum I Frequent International Stock Forums Et helt nytt forum som er fast bestemt på å være fri for troll og akvarium som er vanlig på andre handelsfora. Hjelp drukne lyden av crickets. Aussie Stock Forums Dette er det beste stockforumet i Australia. Hvis du er interessert i Aussie-markedet, er dette stedet å være. Elite Trader Det har vært en stund og noen førsteklasses plakater, bortskjemt litt av troll og wankers. Handel 2 Vinn Ganske søppel for alternativer, men andre fora kan være gode. HVIS, igjen, er du villig til å vade gjennom trollstolpene. The Complete Options Guide Ethereal tema. Tema bilder av Petrovich9. Drevet av Blogger.
Comments
Post a Comment