Options Clearing Corporation - OCC DEFINITION av Options Clearing Corporation - OCC En organisasjon som fungerer som både utsteder og garant for opsjons - og futureskontrakter. Options Clearing Corporation opererer under jurisdiksjonen av US Securities and Exchange Commission (SEC) og Commodities Futures Trading Commission (CFTC). Under sin SEC jurisdiksjon sletter OCC transaksjoner for put - og call options, aksjeindekser, utenlandsk valuta, rentekompositter og futures futures. Som registrert Derivat Clearing Organization (DCO) regulert av CFTC. OCC tilbyr clearing og avregningstjenester for transaksjoner i terminsprodukter, samt opsjoner på futures. For verdipapirutlånstransaksjoner tilbyr OCC sentral motparts clearing og avviklingstjenester. BREAKING DOWN Options Clearing Corporation - OCC Founded i 1973, er Option Clearing Corporation den største aksjerelaterte clearingorganisasjonen i verden. OCCs oppdrags - og verdieretning sier at OCC er en kundedrevet clearingorganisasjon som leverer risikostyring, clearing og oppgjørstjenester til en rimelig pris, og gir verdiskapende løsninger som støtter og vokser markeder vi betjener. Et dominerende styremedlem som styrer oppsynet har tilsyn med Options Clearing Corporation. De fleste av sine inntekter mottas fra clearing av gebyrer belastet medlemmene sine volumrabatter på gebyrer er tilgjengelige. Utvekslinger og markeder som OCC serverer inkluderer BATS Options Exchange C2 opsjoner Exchange, Inc Chicago Board Options Exchange, Inc International Securities Exchange. NASDAQ OMX BX. Innkjøp NASDAQ OMX PHLX. Nasdaq aksjemarked NYSE Amex Options og NYSE Arca Options. User anerkjenner at den har gjennomgått Brukeravtalen og personvernreglene som styrer dette nettstedet, og at fortsatt bruk utgjør aksept av vilkårene som er angitt deri. Risikoeksponering er et fokuspunkt av vital betydning for alle internasjonale markeder og clearingorganisasjoner. Ettersom verdens finansielle derivatmarkeder vokser og motparts kredittrisiko øker i størrelse og kompleksitet, har en organisasjons evne til å vurdere sin eksponering for kredittrisiko blitt enda mer kritisk. OCCs System for teoretisk analyse og numeriske simuleringer (STANS) gir en sofistikert risikovurderingskapasitet. OCC er det første derivat clearinghuset i verden for å bruke en storskala Monte Carlo-basert risikostyringsmetode. STANS-metoden brukes til å måle eksponeringen av porteføljer av opsjoner, futures og kontantinstrumenter fjernet og utført av OCC på vegne av sine clearingmedlemsfirmaer (CMs). STANS tillater clearinginstitusjoner å måle, overvåke og administrere nivået av risikoeksponering av deres medlemsporteføljer. Metodikk 1. Innledning Denne siden gir en oversikt over OCCs marginmetodikk. Seksjon 2 beskriver de generelle egenskapene til metodikken. Seksjon 3 legger til en forklaring på grunnlaget for hvilke CM-er kan gjøre intradag-uttak av overskytende margin eller erstatte en sikkerhetsaktiv for en annen. 2. Generelle funksjoner OCC benytter marginkrav daglig til hver konto som opprettholdes ved OCC ved sine CM-er. Intradagskall for ytterligere marginer kan gjøres på kontoer som medfører betydelige tap. Under STANS-metodikken, som trådte i kraft i august 2006, beregnes den daglige margenberegningen for hver konto på full portefølje 1 Monte Carlo-simuleringer og - som beskrevet mer detaljert nedenfor - er konstruert konservativt for å sikre et svært høyt nivå av sikkerhet at den samlede verdien av rydde produkter i kontoen, pluss sikkerhet lagt opp for å oppfylle marginkrav, ikke vil være betydelig negativ på en to-dagers horisont. Frem til februar 2010 ble verdipapirer som var satt som sikkerhet ikke inkludert i Monte Carlo-simuleringene, men ble utsatt for tradisjonelle hårklipp. Siden da har innskuddet i marginereglene trådt i kraft, noe som har medført at noen sikkerheter, spesielt aksjer og nyere amerikanske verdipapirer (unntatt TIPS), er tatt med i Monte Carlo-simuleringene. Marginekalkulasjonene reflekterer nå muligheten for prisbevegelser i disse sikkerhetsstillingene for å forverre eller redusere tap på de rydde produktene på kontoen. Monte Carlo-simuleringene er basert på økonometriske modeller av den felles oppførsel av risikofaktorer som påvirker verdiene på CM-kontoer hos OCC. De fleste risikofaktorer vedrører priser og opsjonsforståtte volatiliteter av enkelte aksjer. Modelleringen av hver risikofaktor gjør det mulig for volatilitetsklynging og fettstartede innovasjoner. Den felles oppførsel er adressert ved å kombinere den marginale oppførselen til individuelle risikofaktorer ved hjelp av en copula-funksjon som tar hensyn til korrelasjoner og muliggjør avhengighet. Monte Carlo-simulasjonene bruker, for volatiliteten til hver risikofaktor, det største av kortsiktige nivået som spåddes av modellen, og et estimat av lengre nivå. I mellom de månedlige omregningene av alle modellene blir volatiliteten automatisk oppskalert oppover hvis en modell av oppførselen til SampP 500reg-indeksen, som beregnes daglig, indikerer økt turbulens i finansmarkedene. Grunnkomponenten til marginkravet for hver konto er hentet fra risikomålet kjent som 99 Forventet mangel. Det vil si at kontoen har et overskudd i overskuddsmarginalen (underskudd) hvis posisjonene i rydde produkter, pluss alle eksisterende sikkerheter - enten av typer som er inkludert i Monte Carlo-simuleringen eller av typer som er utsatt for tradisjonelle hårklipp - vil ha en positiv (negativ) ) nettoverdi etter å ha hatt et tap som er lik gjennomsnittet av alle tap utover 99 VaR-punktet. Basekomponenten justeres ved tilsetning av en stresstestkomponent. Stresstestkomponenten er oppnådd av hensyn til økningen i forventet mangel som vil oppstå ved markedsbevegelser som er spesielt store og hvor ulike typer risikofaktor utviser perfekte eller null korrelasjoner i stedet for deres korrelasjoner estimert fra historiske data eller fra ekstreme ugunstige idiosynkratiske bevegelser i individuelle risikofaktorer som kontoen er spesielt utsatt for. Korte tekniske detaljer angående grunn - og spenningskomponenter er gitt i vedlegget. Flere andre komponenter i det samlede marginkrav eksisterer, men er vanligvis betydelig mindre enn basis - og stresstestkomponentene, og mange av dem påvirker kun et mindre antall kontoer. CM-er på forhøyede overvåkningsnivåer som angitt i OCC-regler kan være underlagt ytterligere marginkrav. 3. Intradag Tilbaketrekking og Innskudd av Sikkerhet En CM kan gjøre intradag tilbakekalling av overskytende sikkerheter på en konto, og deponere friske sikkerhetstillatelser i stedet for andre. For sikkerhetstypene som er underlagt en tradisjonell quothaircut, citerer effekten av en tilbaketrekking eller innskudd på marginoverskuddet quothaircut. quot For sikkerhetstypene som er gjenstand for kvotalateral i marginsquotbehandling, er virkningen av uttak eller innskudd basert på en kvoteporteføljespesifikke haircutquot (PSH) som kommuniseres til gjeldende CM bekymret på daglig basis. PSH representerer sensitiviteten til risikoprofilen til den aktuelle kontoen til sin posisjon i den aktuelle sikkerheten. Med andre ord er PSH gjeldende for enhver sikringsbevegelse utformet for å gi et estimat av den resulterende endringen i marginkrav dersom hele marginberegningen ble omregnet etter bevegelsen. Basekomponenten tilsvarer forventet mangel (ES) av porteføljen beregnet på 99 konfidensnivå ved bruk av historiske estimater av korrelasjoner mellom risikofaktorer: Stresstestkomponenten er den som er størst av to delkomponenter kalt avhengighet og konsentrasjon. Dependens-underkomponenten kan betraktes som en del av den ekstra risikoen som ville oppstå hvis vi går lenger ut i halen av PampL-distribusjonen og vurderer effekten av å erstatte historiske estimater av avhengighet mellom aksjekursavkastning med enten perfekt korrelasjon eller null korrelasjon. ES beregnes ved et 99,5 konfidensnivå for hver av de historiske, perfekte og uavhengige korrelasjonsforutsetningene. Dependens-underkomponenten er lik en andel av forskjellen mellom maksimumet av de tre beregningene og grunnrisikokravet: Konsentrasjonsdelkomponenten kan betraktes som en andel av den ekstra risikoen som ville oppstå fra ekstreme ugunstige idiosynkratiske trekk i to risikofaktorer som porteføljen er spesielt utsatt for 2. kombinert med marginalt mindre alvorlig erfaring i resten av porteføljen. ES beregnes med et 99,5 konfidensnivå for hver av de to enkeltfaktors subporteføljene som har størst eksponering på dette nivået, og disse to resultatene legges til ES av restporteføljen beregnet på 99 konfidensnivå. Konsentrasjonskomponenten er en andel av hvor mye denne summen overskrider basekomponenten: For å opprettholde en konservativ tilnærming beregnes alle beregninger av ES ved hjelp av teknikker fra Ekstrems Verdi Teori, og resultatene økes for å ta hensyn til et estimat av prøvetakingsfeilen enn oppstår i Monte Carlo-prøven. 1 Lang opsjonsposisjoner som holdes i kundekontoer av CM, og ikke en del av ulike utpekte spreadposisjoner, er utelukkende utelukkende fra OCC-marginberegningene av hensyn til investorbeskyttelse. Effekten av ekskluderingen er at verdien av slike opsjoner ikke blir vant til å sikre andre kunder korte stillinger. 2 Enkelfaktorens delporteføljer består av alle stillinger (opsjoner, aksjelån, futures etc.) som tilsvarer en enkelt risikofaktor. Ikke alle risikofaktorer vurderes ved valg av disse risikofaktorene: Eksempelvis er posisjoner knyttet til indekser ekskludert. Dette gjenspeiler kun fangst av idiosynkratiske risikoer i denne testen. Hvis en portefølje inneholder eksponering for mindre enn to kilder til idiosynkratisk risiko, er formelen tilpasset på en åpenbar måte. Dette nettstedet diskuterer børshandlede alternativer utstedt av The Options Clearing Corporation. Ingen uttalelse på dette nettstedet skal tolkes som en anbefaling om å kjøpe eller selge en sikkerhet, eller å gi investeringsrådgivning. Alternativer innebærer risiko og er ikke egnet for alle investorer. Før du kjøper eller selger et alternativ, må en person få en kopi av egenskaper og risiko for standardiserte alternativer. Kopier av dette dokumentet kan hentes fra megleren, fra hvilken som helst bytte på hvilke alternativer som handles, eller ved å kontakte Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500, Chicago, IL 60606 (investor service stift). 169 2017 Options Clearing Corporation. Alle rettigheter reservert. Brukeren bekrefter at den har gjennomgått brukeravtalen og personvernreglene som styrer dette nettstedet, og at fortsatt bruk utgjør aksept av vilkårene som er angitt deri. OCC kunngjør introduserende single-stock futures volum Chicago, 11. november 2002 - Options Clearing Corporation (OCC) kunngjorde i dag at 8. november var i alt 9.486 futureskontrakter. Enkeltkontrakt futures er futures kontrakter på en kvalifisert underliggende egenkapitalandel. En aksje futures kontrakt er en avtale for levering av aksjer av en bestemt eierandel på en bestemt dato i fremtiden, kalt forfallstidspunktet. Størrelsen på en aksje futures kontrakt er vanligvis 100 aksjer av den underliggende egenkapitalrenten. Som clearingorganisasjon for Nasdaq Liffe Markets (NQLX) og OneChicago var stolte av å være en del av lanseringen av sikkerhetsfutures, sier Wayne Luthringshausen, styreformann og administrerende direktør, OCC. OCC er glad for at disse nye instrumentene blir gjort tilgjengelig for investerende publikum og institusjoner. OCC er det sentrale clearinghuset for amerikanske trading futures, og det har for tiden clearing av avtaler på plass med NQLX, OneChicago og The Island Futures Exchange. For mer informasjon om sikkerhet futures volum, besøk OCCs nettsted på optionsclearingwebappsvolume-spørring. Investorer og meglere som er interessert i å lære mer om sikkerhetsfutures, kan du kontakte OCCs Investor Services Center via sitt call center på 1-888-OPTIONS (678-4667), via e-post på optionsheococc. eller dets nettsted på optionsclearing. OCC, grunnlagt i 1973, er den største clearingorganisasjonen i verden for alternativer og var det første clearinghuset for å motta en AAA kredittvurdering fra Standard Poors Corporation. OCCs årlige gjennomsnittlige daglige volum er 3,14 millioner kontrakter og gjennomsnittlige daglige premieoppgjør er 1,1 milliarder kroner. Året til dags total sikkerhetsverdi ved OCC er ca. 40 milliarder kroner. OCC er i fellesskap eid av den amerikanske børsen, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, Pacific Exchange og Philadelphia Stock Exchange, og opererer under Securities and Exchange Commission og Commodity Futures Trading Commission. Mer informasjon om OCC er tilgjengelig via sitt nettsted på optionsclearing General Media InquiriesUser anerkjenner at den har gjennomgått brukeravtalen og personvernreglene som styrer dette nettstedet, og at fortsatt bruk utgjør aksept av vilkårene som er angitt deri. Risikoeksponering er et fokuspunkt av vital betydning for alle internasjonale markeder og clearingorganisasjoner. Ettersom verdens finansielle derivatmarkeder vokser og motparts kredittrisiko øker i størrelse og kompleksitet, har en organisasjons evne til å vurdere sin eksponering for kredittrisiko blitt enda mer kritisk. OCCs System for teoretisk analyse og numeriske simuleringer (STANS) gir en sofistikert risikovurderingskapasitet. OCC er det første derivat clearinghuset i verden for å bruke en storskala Monte Carlo-basert risikostyringsmetode. STANS-metoden brukes til å måle eksponeringen av porteføljer av opsjoner, futures og kontantinstrumenter fjernet og utført av OCC på vegne av sine clearingmedlemsfirmaer (CMs). STANS tillater clearinginstitusjoner å måle, overvåke og administrere nivået av risikoeksponering av deres medlemsporteføljer. Metodikk 1. Innledning Denne siden gir en oversikt over OCCs marginmetodikk. Seksjon 2 beskriver de generelle egenskapene til metodikken. Seksjon 3 legger til en forklaring på grunnlaget for hvilke CM-er kan gjøre intradag-uttak av overskytende margin eller erstatte en sikkerhetsaktiv for en annen. 2. Generelle funksjoner OCC benytter marginkrav daglig til hver konto som opprettholdes ved OCC ved sine CM-er. Intradagskall for ytterligere marginer kan gjøres på kontoer som medfører betydelige tap. Under STANS-metodikken, som trådte i kraft i august 2006, beregnes den daglige margenberegningen for hver konto på full portefølje 1 Monte Carlo-simuleringer og - som beskrevet mer detaljert nedenfor - er konstruert konservativt for å sikre et svært høyt nivå av sikkerhet at den samlede verdien av rydde produkter i kontoen, pluss sikkerhet lagt opp for å oppfylle marginkrav, ikke vil være betydelig negativ på en to-dagers horisont. Frem til februar 2010 ble verdipapirer som var satt som sikkerhet ikke inkludert i Monte Carlo-simuleringene, men ble utsatt for tradisjonelle hårklipp. Siden da har innskuddet i marginereglene trådt i kraft, noe som har medført at noen sikkerheter, spesielt aksjer og nyere amerikanske verdipapirer (unntatt TIPS), er tatt med i Monte Carlo-simuleringene. Marginekalkulasjonene reflekterer nå muligheten for prisbevegelser i disse sikkerhetsstillingene for å forverre eller redusere tap på de rydde produktene på kontoen. Monte Carlo-simuleringene er basert på økonometriske modeller av den felles oppførsel av risikofaktorer som påvirker verdiene på CM-kontoer hos OCC. De fleste risikofaktorer vedrører priser og opsjonsforståtte volatiliteter av enkelte aksjer. Modelleringen av hver risikofaktor gjør det mulig for volatilitetsklynging og fettstartede innovasjoner. Den felles oppførsel er adressert ved å kombinere den marginale oppførselen til individuelle risikofaktorer ved hjelp av en copula-funksjon som tar hensyn til korrelasjoner og muliggjør avhengighet. Monte Carlo-simulasjonene bruker, for volatiliteten til hver risikofaktor, det største av kortsiktige nivået som spåddes av modellen, og et estimat av lengre nivå. I mellom de månedlige omregningene av alle modellene blir volatiliteten automatisk oppskalert oppover hvis en modell av oppførselen til SampP 500reg-indeksen, som beregnes daglig, indikerer økt turbulens i finansmarkedene. Grunnkomponenten til marginkravet for hver konto er hentet fra risikomålet kjent som 99 Forventet mangel. Det vil si at kontoen har et overskudd i overskuddsmarginalen (underskudd) hvis posisjonene i rydde produkter, pluss alle eksisterende sikkerheter - enten av typer som er inkludert i Monte Carlo-simuleringen eller av typer som er utsatt for tradisjonelle hårklipp - vil ha en positiv (negativ) ) nettoverdi etter å ha hatt et tap som er lik gjennomsnittet av alle tap utover 99 VaR-punktet. Basekomponenten justeres ved tilsetning av en stresstestkomponent. Stresstestkomponenten er oppnådd av hensyn til økningen i forventet mangel som vil oppstå ved markedsbevegelser som er spesielt store og hvor ulike typer risikofaktor utviser perfekte eller null korrelasjoner i stedet for deres korrelasjoner estimert fra historiske data eller fra ekstreme ugunstige idiosynkratiske bevegelser i individuelle risikofaktorer som kontoen er spesielt utsatt for. Korte tekniske detaljer angående grunn - og spenningskomponenter er gitt i vedlegget. Flere andre komponenter i det samlede marginkrav eksisterer, men er vanligvis betydelig mindre enn basis - og stresstestkomponentene, og mange av dem påvirker kun et mindre antall kontoer. CM-er på forhøyede overvåkningsnivåer som angitt i OCC-regler kan være underlagt ytterligere marginkrav. 3. Intradag Tilbaketrekking og Innskudd av Sikkerhet En CM kan gjøre intradag tilbakekalling av overskytende sikkerheter på en konto, og eller deponere friske sikkerhetstillatelser i stedet for andre. For sikkerhetstypene som er underlagt en tradisjonell quothaircut, citerer effekten av en tilbaketrekking eller innskudd på marginoverskuddet quothaircut. quot For sikkerhetstypene som er gjenstand for kvotalateral i marginsquotbehandling, er virkningen av uttak eller innskudd basert på en kvoteporteføljespesifikke haircutquot (PSH) som kommuniseres til gjeldende CM bekymret på daglig basis. PSH representerer sensitiviteten til risikoprofilen til den aktuelle kontoen til sin posisjon i den aktuelle sikkerheten. Med andre ord er PSH gjeldende for enhver sikringsbevegelse utformet for å gi et estimat av den resulterende endringen i marginkrav dersom hele marginberegningen ble omregnet etter bevegelsen. Basekomponenten tilsvarer forventet mangel (ES) av porteføljen beregnet på 99 konfidensnivå ved bruk av historiske estimater av korrelasjoner mellom risikofaktorer: Stresstestkomponenten er den som er størst av to delkomponenter kalt avhengighet og konsentrasjon. Dependens-underkomponenten kan betraktes som en del av den ekstra risikoen som ville oppstå hvis vi går lenger ut i halen av PampL-distribusjonen og vurderer effekten av å erstatte historiske estimater av avhengighet mellom aksjekursavkastning med enten perfekt korrelasjon eller null korrelasjon. ES beregnes ved et 99,5 konfidensnivå for hver av de historiske, perfekte og uavhengige korrelasjonsforutsetningene. Dependens-underkomponenten er lik en andel av forskjellen mellom maksimumet av de tre beregningene og grunnrisikokravet: Konsentrasjonsdelkomponenten kan betraktes som en andel av den ekstra risikoen som ville oppstå fra ekstreme ugunstige idiosynkratiske trekk i to risikofaktorer som porteføljen er spesielt utsatt for 2. kombinert med marginalt mindre alvorlig erfaring i resten av porteføljen. ES beregnes med et 99,5 konfidensnivå for hver av de to enkeltfaktors subporteføljene som har størst eksponering på dette nivået, og disse to resultatene legges til ES av restporteføljen beregnet på 99 konfidensnivå. Konsentrasjonskomponenten er en andel av hvor mye denne summen overskrider basekomponenten: For å opprettholde en konservativ tilnærming beregnes alle beregninger av ES ved hjelp av teknikker fra Ekstrems Verdi Teori, og resultatene økes for å ta hensyn til et estimat av prøvetakingsfeilen enn oppstår i Monte Carlo-prøven. 1 Lang opsjonsposisjoner som holdes i kundekontoer av CM, og ikke en del av ulike utpekte spreadposisjoner, er utelukkende utelukkende fra OCC-marginberegningene av hensyn til investorbeskyttelse. Effekten av ekskluderingen er at verdien av slike opsjoner ikke blir vant til å sikre andre kunder korte stillinger. 2 Enkelfaktorens delporteføljer består av alle stillinger (opsjoner, aksjelån, futures etc.) som tilsvarer en enkelt risikofaktor. Ikke alle risikofaktorer vurderes ved valg av disse risikofaktorene: Eksempelvis er posisjoner knyttet til indekser ekskludert. Dette gjenspeiler kun fangst av idiosynkratiske risikoer i denne testen. Hvis en portefølje inneholder eksponering for mindre enn to kilder til idiosynkratisk risiko, er formelen tilpasset på den åpenbare måten. Dette nettstedet diskuterer børshandlede alternativer utstedt av The Options Clearing Corporation. Ingen uttalelse på dette nettstedet skal tolkes som en anbefaling om å kjøpe eller selge en sikkerhet, eller å gi investeringsrådgivning. Alternativer innebærer risiko og er ikke egnet for alle investorer. Før du kjøper eller selger et alternativ, må en person få en kopi av egenskaper og risiko for standardiserte alternativer. Kopier av dette dokumentet kan hentes fra megleren, fra hvilken som helst bytte på hvilke alternativer som handles, eller ved å kontakte Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500, Chicago, IL 60606 (investor service stift). 169 2017 Options Clearing Corporation. Alle rettigheter reservert.
Comments
Post a Comment